Oppenheimer
Los mercados se mueven por ciclos, y estos ciclos tienen distintas fases según Peter Oppenheimer (estratega jefe de renta variable en europa de Goldman Sachs): desesperación, esperanza, crecimiento y optimismo. Según Oppenheimer ahora mismo el mercado se encuentra en la fase de crecimiento. Desde 1973 el ciclo típico del mercado ha entrado en la fase de esperanza durante los últimos 10 meses, llevado por unas valoraciones incrementadas por las expectativas de beneficios futuros. La fase de crecimiento, por su parte, da beneficios a 3 años mientras que el PER volvió a bajar. Una vez entrada la fase de optimismo las valoraciones positivas condujeron a una subida de precios más rápida hasta que comenzó a disminuir el crecimiento de los beneficios, momento en el que entró la fase de desesperación.
Leung
La creciente confianza de los inversores en una recuperación económica global rápida ha llevado a los flujos de entrada de los fondos de renta variable a su máximo en 10 años. Durante este año los fondos de inversión globales han tenido unos flujos de sus acciones equivalentes al 3.4% de su volumen gestionado.
Los flujos de los fondos de acciones han alcanzando los 235.000 millones de dólares durante este año, además los fondos de inversión presentaron unos flujos de salida netos equivalentes a un 0.8% de su volumen gestionado.
Brian Leung, analista del Bank of America, dice que los datos marcan que hay una gran rotación de los bonos hacia las acciones ya que los inversores esperan un crecimiento global acelerado y un aumento de los tipos de interés.
McGuire
Según Richard McGuire, estratega de RaboBank, no estamos viendo una "gran rotación" sino una "gran flotación" puesto que losflujos de entrada de los bonos en lo que llevamos de año se situan en los 18.000 millones de dólares.
Todas las clases de activos (arriesgados y seguros) están flotando por la misma tendencia de la liquidez del banco central y la entrada de flujos en bonos y acciones que lo apoyan.
Por otro lado la OECD tiene perspectivas bajistas en las proyecciones del crecimiento global por las siguientes razones: una bajada lenta en los mercados emergentes, la política arriesgada sobre el techo de deuda de EEUU y las preocupaciones sobre el tapering de la FED.
Parker
Los ahorros de las empresas pueden hacer bajar el precio de las acciones, éstos han sido desinflados irregularmente durante el periodo alcista del mercado, además han confirmado un aumento del PER. Según Adam Parker, estratega jefe de renta variable deMorgan Stanley, ha habido sólo tres periodos en las últimas décadas en los cuales los ahorros crecieron tanto durante un periodo de 2 años, pero aun así el mercado siguió creciendo durante dos años más. Con lo que aunque los mercados estén caros no hay nada que les impida a estar más caros antes de la corrección.
Divergencia entre la bolsa y la economía
Una burbuja está lista para explotar cuando todos los bajistas se han rendido y la mayoría de inversores han entrado en el mercado. Hoy en día nadie cree que el mercado alcista en EEUU vaya a continuar, así que a esta burbuja aun le queda.
El rally que ha habido en los últimos 5 años se correlaciona casi perfectamente con las subidas en el Balance de la FED, y cuando la FED anunció el tapering del QE el resultado fue una caída de precios en las acciones americanas.
Conclusión: a corto plazo no es aconsejable estar fuera de mercado, en el largo plazo no es aconsejable estar dentro de mercado.
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